由于美元持续贬值，国际油价大幅飙升，布什政府在国内受到强烈质疑。有鉴于此，美国财长保尔森日前表示，他不排除布什政府与其他国家携手干预汇市，在外汇市场上买进美元的可能性，“我永远不会排除采取干预行动或动用其他政策工具的可能性”。他表示，自己不能确定的只是具体会采取哪种行动。此前，美国总统布什也在出席美欧峰会前为美元升值“助威”说，美国经济的“长期实力”将在美元汇率上得到体现。
美国高官流露出干预美元走势之意，但这仅仅是一种意思而已。因为连保尔森自己，也不能确定“具体会采取哪种行动”，更何况“与其他国家携手干预汇市”需要大量沟通与协作。麻省理工学院萨隆商学院经济学家、曾担任白宫顾问的福布斯就指出，保尔森的言论是布什政府过去两周唱好美元策略的一个延续，并不表明布什政府短期内会采取干预行动。
我赞成这种分析。美国高官的话仅仅代表一种姿态，而非行动，甚至，就连这种姿态也未必是真实的。在美国饱受次级债危机之困的时候，无论是布什还是保尔森，没有一个人说次级债危机很严重，而是轻描淡写，局外人一般，给人的感觉是次债危机很快会过去。因此，许多国家纷纷伸出援手——当然，很大程度上也带着抄底的心态，想在给美国做人情的同时顺便捞一把。但美国的便宜是最不容易占的。结果可想而知，但凡前往美国抄底的，无一不被套牢。当欧洲各国和日本、澳大利亚等国的中央银行，为挽救危机注资超过万亿美元后，才惊讶地发现：由次级债衍生出来的创新产品，已经掘出了一个深不可测的无底洞，而这个无底洞就是作为一个超级大坟墓而存在的，再多资金也填不满！
没有永远的朋友，只有永远的利益。美国高官用谎言掩盖了真相，把数万亿美元资金忽悠到美国，替次债危机买单。
同样，美国政府高官此次放出来的“干预行动”也很可能是只说不做的姿态，作出这种姿态的目的只是吸引包括投机资金在内的力量买进美元，使美国在不付出任何成本、不承担任何风险的情况下，改变美元的颓势。这听起来似乎有点不够厚道，但在利益面前，这似乎又是一种不错的选择。
而实际上，听任美元贬值是符合美国利益的。美国5月失业数据意外大增至3年半新高，就业市场的疲软令经济预期继续变差，美元因此大跌，并触发原油价格的大涨。因为市场预期在就业形势严峻的情况下，美国可能继续保持弱势美元政策，这有利于美国的出口，提振国内经济，增加就业岗位。而一旦美元升值，就可会进一步恶化就业形势，在总统大选即将展开之际，美元升值显然不是一个最优选择。
因此，在目前，通过弱势美元政策向世界转嫁成本、洗劫世界财富，依然是符合美国利益的。美国不会真的在外汇市场上买进美元来促使美元升值，如果美国政府真要这样做，保尔森就不会如此表态了。道理非常简单：这种表态会激发市场的买盘，增大买进美元的成本。美元不是布什喊几声就能升值的，无论保尔森还是市场投资者都心知肚明。除非美国政府采取实质性行动，没有人会真的把保尔森的话当真。
美联储不升息，美元强势难持续
首先，从基本面来看，美国经济前景并不被看好。受最近“两房”危机及房价进一步下滑的影响，美国经济下行的风险仍然很大。格林斯潘日前指出，二季度的数据虽表明美国经济离衰退尚有一步之遥，但随着失业率上升和全球经济减速，美国经济将很难避免陷入衰退。美国劳工部8月1日公布的数据显示，7月份美国非农业部门就业岗位连续第七个月减少，失业率升至4年来最高的5.7%，这将给美联储的决策带来空前的压力。此前，美联储在升息还是降息之间犹豫了数月之久，但从目前情况看，继续降息的可能性并不能完全被排除。
其次，从油价、欧元区等外部因素来看，美元持续升值的支撑也难以持久。虽然油价在短期内可能出现反弹，但全球进入高油价时代是一个难以改变的趋势，因为供求关系是如此脆弱，一点风吹草动就足以令油价迅速走高。例如，俄罗斯近日已宣布对石油出口增税，如果伊朗、委内瑞拉等国跟进的话，其影响估计很快就可以看到。随着油价在高位持续运行，即便是在目前120至125美元的水平徘徊，对于近半石油需求来自海外的美国，其贸易逆差也将持续扩大，这就决定了美元的进一步下滑难以避免。而欧元区在经济增长和物价稳定之间一般是偏向后者的，由于7月份欧元区消费物价调整指数（HICP）升至4.1%，导致其紧缩货币政策不仅不能放松，反而可能继续提高。欧元区与美国之间2.5个百分点的利率差距还可能进一步扩大，这也就使得美元持续升值缺乏依据。
从表面看，美国政坛不少人具有相当程度的强势美元情结。不仅布什总统在8年任内多次念念不忘“强势美元”，财政部长保尔森近来也一再表示，强势美元符合美国利益；就连根据传统不应对美元指手画脚的美联储主席伯南克，过去两个月以来，也一反常态公开表示“美元持续下跌不受欢迎”。然而，如果美元利率不提升，何来强势美元？强势美元和利率的关系，犹如“鸡生蛋、蛋生鸡”问题的翻版。强势美元的出现，是为了货币当局在面临通胀风险时不必急着升息；但根据国际金融领域的利率平价公式可知，不升息，则根本不可能会有强势美元的出现。当然，笔者需要强调的是，升息对于强势美元的形成，只是必要条件而非充分条件。连续升息，并不必然会导致强势美元的诞生。例如，2004年至2006年间，美联储也曾连续17次升息，力度不可谓不大，但当时的美元也很难称得上是真正意义上的强势美元。
笔者认为，强势美元是一种政策结果，而非政策工具本身。造就强势美元的，是包括货币政策、汇率协调、软实力、市场信心等多方面的合力，而绝非几句口号可以实现。如果美国货币当局不能出台力挺美元的实际政策，美元强势恐怕难以为继。
（作者单位：上海国际问题研究所世界经济研究室--刘涛）
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